成本支撑走弱且基本面一般 沥青绝对价格振荡偏弱

【行情复盘】

BU2506夜盘收跌0.32%至3467元/吨。3月19日，沥青现货价山东3620-3650元/吨、华北3660-3670元/吨、华东3670-3720元/吨、东北3850-4050元/吨、华南3600-3600元/吨。华东山东价差135元/吨（+10）。

【基差及月差】

山东04合约基差181元/吨；05合约基差181元/吨；06合约基差187元/吨；07合约基差211元/吨；08合约基差227元/吨。沥青04-05合约价差0元/吨；05-06合约价差6元/吨；06-07合约价差24元/吨；07-08合约价差16元/吨；08-09合约价差21元/吨。BU与SC比价0.9100。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单50760吨，厂库仓单41650吨，总计92410吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4480吨，金海宏业15770吨，新越沥青5490吨，爱思开宝盈9820吨，山东高速华瑞9440吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）20000吨，中基宁波（江苏）4030吨，永安资本（江苏）2840吨，舟山济海（江苏）4000吨，京博石化900吨，舟山济海（安徽）3000吨，中化化销福建1880吨。

【装置检修】

东明石化一套300万吨/年常减压装置于3月15日复产沥青，计划3月22日转产渣油，本月暂无复产计划，目前沥青日产4000吨左右，昨日正常竞拍，放量3000吨，提货期限三天，正常出货，库存中低位。

山东胜星380万吨/年常减压装置3月16日转产渣油，计划3月22日复产沥青，正常日产4000吨左右。

【重要资讯】

据隆众，截至3月19日，国内77家企业重交沥青产能利用率为27.2%，环比下降1.0%，东明石化、东方华龙、云南石化复产沥青，河北鑫海中低负荷生产，山东胜星、江苏新海转产渣油；国内沥青装置检修量为80.8万吨，较上周增加3.4万吨，增幅4.4%；2025年4月份国内92家样本企业沥青地炼排产量为120万吨，环比减少11.6万吨，降幅8.8%，同比增加18.7万吨，增幅18.4%；生产沥青综合利润周度均值为-605.5元/吨，环比减少151.3元/吨；国内54家样本企业厂家沥青出货量35.6万吨，环比增加19.5%，东北、山东增加最为明显，东北现货供应紧俏，低硫沥青降价后出货尚可，山东个别炼厂恢复生产，供应稳中小幅增加；国内69家样本企业改性沥青产能利用率为3.0%，环比增加1.1%，同比减少0.5%；建筑沥青产能利用率为8.3%，环比下降3.3%。

据百川，山东终端项目施工缓慢，多数炼厂及贸易商现货成交不佳，价格多集中在低端，改性厂陆续开工，订单少，抑制采购，部分炼厂交付前期合同，地炼仍以累库为主；华东供应中低，需求有限，中下游偏好采购低价资源，社会库存有待进一步消耗；华北刚需拿货，炼厂供应稳定，执行合同出货，部分贸易商惜货出售，询盘以低价为主，流通货源不多，部分贸易商低价出货意愿较低；东北需求淡季，项目未有动工迹象，低硫价格持续回落，河北地炼资源流入较少，贸易商暂无出货计划；西北需求冷淡，中下游备货情绪不高，多数地炼暂无开工计划；华南少量项目施工，需求缓慢释放，主力炼厂稳定生产，部分炼厂出台汽运优惠价格，炼厂及社会库保持优惠出货；西南川渝终端需求低迷，中下游采购积极性一般，前沿库库存无压力，云贵项目少量施工，需求清淡，贸易商接货积极性不佳，沥青资源多以缓慢入库为主。

【逻辑分析】

沥青终端需求表现较为一般，成交和询盘多以低价为主，炼厂累库，社会库存有待消耗。胜星计划复产沥青，东明计划转产渣油，供应端暂无矛盾。原油价格持续疲软，沥青成本支撑走弱，叠加基本面一般，沥青绝对价格振荡偏弱。

【交易策略】

单边：振荡偏弱运行；

跨品种套利：沥青裂解套利观望为主；

期现套利：BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）