需求逐渐好转 生猪短期或震荡运行

作为世界上最大的生猪生产国和消费国，中国猪肉价格与民生息息相关。在年初1月8日上市之后，期货价格保持高位宽幅震荡，然后从5月至6月中旬下跌。目前处于低位横盘整理。在猪周期下行周期刚刚开始的背景之下，当前位置是继续下行还是震荡筑底？

现货震荡下行

截至上周五，生猪主产销区商品猪出栏价，辽宁周度均价14610元/吨，周环比下跌90元，四川周度均价14750元/吨，周环比上涨130元/吨，广东地区17190元/吨，周环比上涨490元/吨，总体来看，涨跌互见，总体均价略有下降，全国猪肉均价再次回到15元/公斤。

产能恢复不错

能繁母猪数量仍决定未来生猪产能。今年年初以后，能繁母猪一直在增加，现在增长速度略有放缓。根据农业农村部数据，6月末，中国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年末的102%；生猪存栏4.39亿头，相当于2017年末的99.4％，能繁母猪主要影响之后6-10个月的生猪供应。因此，从今年最后一季度到明年第一季度和第二季度，生猪的供应可能会更加集中。

此外，7月份生猪大、中、小存栏均略有增加。据统计，截至7月，样本企业大、中、小存栏分别为1973623头、1552361头、2174161头、月环比分别增加1.35%、1.79%、3.09%。最近市场上生猪出栏均重持续下降。上周生猪出栏均重为128.82公斤，环比下降0.48%，150kg以上生猪出栏占比10.76%。

由于疫情，部分进口冷冻肉在前期新冠检测存在一定风险。加上消费者对生猪的需求一般，库存冷冻肉的库存率一直很高，周冻品库存率23.8%。据一些现货贸易商称，冷冻库中的生猪库存至少为200万吨，相当于全国半个月的消费量。数量仍然比较大。再加上猪肉供应宽松，一旦这些冷冻肉投放市场，将抑制猪肉价格。