糖浆及预拌粉管控政策继续收紧 白糖维持高位震荡

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘白糖2505合约6129元/吨，较前一日变动+54元/吨，幅度+0.89%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6200元/吨，较前一日变动+30元/吨，现货基差SR05+71，较前一日变动-24。云南昆明地区白糖现货价格5990元/吨，较前一日变动+40元/吨，现货基差SR05-139，较前一日变动-14。

近期市场资讯，根据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)发布的数据，2024-25榨季截至2025年3月31日，全国共113家糖厂仍在运营，累计压榨甘蔗2.65326亿吨，产糖2485万吨。上一榨季同期204家糖厂在运营，甘蔗压榨量达到2.98104亿吨，产糖量为3025万吨。

市场分析

昨日郑糖期价偏强震荡。原糖方面，虽然各机构对印度产量仍有争议，但由此带来的扰动已经基本被盘面反映。巴西2月以来降雨偏少，不过干旱的实际影响尚待评估，根据各机构对25/26榨季巴西中南部产量预估，增产预期依旧较强。短期在供应偏紧的提振下，原糖05合约下方支撑较强。但中期巴西丰产预期仍存，糖价中期依旧承压。郑糖方面，由于外盘强势反弹，国内郑糖在资金及情绪影响下一度突破前高。尽管国内本榨季维持增产，但短期进口糖源十分有限，糖浆及预拌粉管控政策又继续收紧，放开的时间或有推迟，国产糖价格短期预计坚挺，近月合约获得支撑，短期郑糖或维持高位震荡，中期走势预计跟随原糖，重点关注糖浆预拌粉政策以及进口节奏。

策略

中性。郑糖大方向跟随原糖波动为主，重点关注巴西天气及政策变化。

风险

宏观、天气及政策影响

（来源：华泰期货）

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