黑色商品日报：焦煤上下缺乏弹性 动力煤继续承压

螺纹热卷：中期维持震荡偏空思路

昨日成材价格先跌后涨，价格震荡走高。当前国内宏观对成材价格支撑力度有限。新疆地区钢厂联合减产后，昨日市场关于限产减产的小作文再次回归，在具体文件落地之前，谨慎对待减产小作文。螺纹方面，螺纹产量环比回落，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间，螺纹供应处于相对高位，供应压力较大。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，去库幅度一般，螺纹进入季节性去库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，但需求回升偏慢，不过终端需求仍在恢复中，未达到峰值之前需求难以证伪。螺纹的静态需求难以承接当前的产量，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回升，由于热卷利润好，后期产量仍有回升的空间，产量将再次回到高位。需求方面，国内终端需求回升空间有限，出口预期压制需求。库存方面，热卷总库存环比下降，库存进入季节性去化阶段。预计短期成材价格震荡为主，中期维持震荡偏空思路。

铁矿石：不必过分悲观

昨日连铁窄幅震荡，05合约收盘776，跌幅0.45%，港口现货成交有所回落。消息面，市场再传山东地区粗钢压减信息，对成材价格有一定提振，间接刺激铁矿价格小幅走强，但具体影响量还有待观察。基本面来看，供应端，由于前两周到港偏低，上周铁矿石集中到货对港口库存造成小幅累库压力，此外，一季度末矿山有一定冲量预期，预计供应增量将在4月中上旬有所体现；需求端，钢厂利润尚可，上周高炉集中复产导致铁水激增，预计后续增量明显放缓。综合来看，铁矿石阶段性供需双强格局延续，前期市场对终端需求的谨慎预期和对钢材供应压力的回升预期同时抑制铁矿石价格向上弹性，但考虑到当前钢厂利润尚可，预计铁矿石现实需求对价格仍有支撑，在中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观。

焦煤：供需弱平衡，上下缺乏弹性

周二焦煤期价反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1026.5，涨幅0.05%。现货端，山西中硫主焦煤1080，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤850，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1240，环比-0，基差-28，环比-1。供给端，国产矿山仍处于复产阶段，上周个别小矿因利润、搬家倒面和资源问题停产，影响有限，总体供应维持充裕；需求端上周铁水大幅回升，钢厂盈利率持稳，独立焦化厂对焦煤低价货源适当增加补库。盘面基差近平水后基本面矛盾不大，这周市场主要交易钢厂减产，焦煤竞拍率好转，清明节下游适量低价补库，不同煤种涨多跌少。综合来看，当前价格基差矛盾不大，铁水处于复产阶段，节前有补库需求支撑，下方空间有限。但节后二季度蒙煤长协价继续下滑，供给充裕，到交割月仓单压力较重，节前反弹升水仍可以适量套保。关注铁水峰值和仓单变化。

焦炭：期价难以突破前期震荡区间

周二焦炭期价反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1614.5，涨幅1.29%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1350，环比-20。基差-127，环比-25。焦炭供需弱平衡，焦化厂吨焦平均利润走弱，铁水回升，近期受到钢材涨价和减产消息影响，焦炭成交环比改善。后市来看，焦化厂目前难有限产，随着钢厂复产的继续，供需双增，短期现货进入稳价阶段。盘面来看，05合约升水结构对期价造成压制，现货端价格受高供应影响易跌难涨，基本面矛盾不突出，期价难以突破前期震荡区间。重点关注铁水需求变化。操作上，建议反弹逢高空。

动力煤：煤价继续承压

产地煤价涨跌互现，部分地区安监趋严，整体供给尚处于正常水平，销售仍以刚需为主，贸易户仍偏观望。港口价格延续弱势，下游需求依然疲弱，压价刚需采购为主，市场交投僵持。进口煤市场活跃度一般，淡季招标量下降，但外观报价坚挺，业者看空后市，不急于采购。北方地区已迎来寒潮，南方后半周也将受其影响，出现宽幅降温，全国气温将转为略微偏冷，但对日耗的拉动已相对有限。非电需求表现偏弱，煤化工开工下降，建材用煤增量有限。主要省市电厂库存表现整体平稳，淡季临近，电厂来煤量偏少。北港恢复累库，调出量小幅低于调入。大秦线天窗，但铁路优惠仍在持续，港口调入相对平稳；内贸优势增加，沿海终端拉运意愿赚钱，调出保持中高位。供给端整体仍维持强势，下游用煤淡季的临近，市场供需矛盾进一步扩大。随着月末电厂陆续进入检修季，日耗将进一步下降，而供给端依然偏强，煤价下行趋势不改。

（来源：新湖期货）