碳酸锂周报：现货价格弱稳 碳酸锂盘面受资金扰动震幅加大

策略摘要

锂期货：碳酸锂期货本周经历先跌后涨行情，主力合约2505本周五收于76120元/吨，本周涨幅为1.22%，持仓量为258267手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.50万元/吨，较前一周下跌0.6%，工业级现货均价7.31万元/吨，较上周下跌0.6%，目前期货升水电碳1070元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为258267手，较前一交易日增加277手，所有合约总持仓373886手，较前一交易日增加2678手。截至本周五，碳酸锂当日仓单42446手，较前日减少1993手。

从供应端，据SMM调研，3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右，叠加进口货源增长明显，2月智利发往中国碳酸锂量级约为1.2万吨，环比减少37%。但需要注意的是，除碳酸锂以外，智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增加391%，总体进口仍维持较多，3月供给过剩压力仍较大。

成本端：主流矿山并不急于出货，同时贸易商锁定一部分现货，造成了锂矿现货流通相对偏紧的局面，最新锂辉石拍卖价格高于期货和现货价格；不过，随着锂矿资源释出及发运到港，锂矿价格可能仍会下行。

从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为11.94万吨，其中冶炼厂库存为4.61万吨，下游库存为3.34万吨，其他库存为3.99万吨。较上周增加3213吨。SMM碳酸锂库存累库2967吨至11.55万吨，冶炼厂和下游企业累库明显；天量社库仍难去化，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续，供给过剩格局不改。

从需求看，材料厂盈利情况仍不乐观，行业集中度进一步加强，头部企业接近满产甚至寻求外部代加工，而中小企业订单显著减少，部分中型与小型铁锂厂有减产或停产动作，3月排产增幅有限，同时碳酸锂客供增加，需求整体呈现疲态；现实层面需求虽暂未启动，但盘面或交易两会政策兑现以及上半年旺季来临，不过市场也有旺季落空的担忧。

从利润看，据百川，行业利润分层显著：外采矿企业吨亏损维持，盐湖提锂及自有矿企业仍有利润空间，代工企业订单增长，仍有盈利。

综合来看，短期关注3月末仓单集中注销的压力、3月两会政策出台、3月供需转弱是否兑现。策略方面，套保逢高做空，期权关注卖出虚值看涨或逢高买入看跌期权。

氢氧化锂：本周氢氧化锂产量4700吨，较上周产量增加75吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。

成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿市场均价685元/吨度；非洲SC5%市场均价为575美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在862.5美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。

市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周持平；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.38-7.55万元/吨，市场均价为7.47万元/吨，较上周下跌0.47%。

观点

3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右。下游维持刚需采购，由于供应端增加，消费处于淡季，3月预计维持累库格局，且仓单临近注销，现货价格仍承压，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响。

策略

单边区间操作，期权关注卖出宽跨式，若盘面反弹较多，上游可择机卖出套保。

（来源：华泰期货）

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