2月美棉主力合约从月初阶段新低66.25美分/磅反弹至69.25美分/磅后，一路震荡下行至最低65.18美分/磅，打破之前价格低点。
棉花观点
■市场分析
国际方面，2月美棉主力合约从月初阶段新低66.25美分/磅反弹至69.25美分/磅后，一路震荡下行至最低65.18美分/磅，打破之前价格低点。月初的上涨主要受到美元走弱以及美棉出口签约数据显著回升的影响，以及美国NCC发布的美棉种植意向同比下降近15%，对外盘起到一定支撑作用。不过本年度全球棉花供需宽松的格局难以改变，月中美棉期价再度转弱，近日受到特朗普宣布对华进口产品额外加征10%关税的影响，盘面承压大幅下行。重点关注后期美棉实播面积及播种期天气等因素的影响。
国内方面，伴随春节后下游纺织厂的陆续复工，纺织市场即将迎来“金三银四”传统旺季，下游需求复苏的预期增强，对棉价有阶段性支撑，郑棉主力合约从月初最低13455元/吨一路攀升至最高13930元/吨。但由于新年度意向种植面积预期增加，而当前下游需求整体一般，实际成交情况并没有看到明显的好转迹象，郑棉上涨后也面临套保盘持续增加的压力，经过高位盘整后月末呈现震荡下行的走势。重点关注旺季预期的落地情况以及新年度棉花播种情况。
■策略
中性。旺季预期仍存，但关税忧虑加剧，短期在市场情绪影响下郑棉预计依旧承压。
■风险
宏观及政策风险、主产国天气风险
（来源：华泰期货）
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