软商品日报：白糖短期震荡偏多 棉花短期基本面引导相对有限

白糖：短期震荡偏多，长线维持高空看法不变

国际方面，短期国际原糖震荡上行，印度提高国内食糖价格对其出口价格产生一定支撑，短期国际原糖运行重心需给出印度出口利润，同时，进入巴西压榨尾声最后两个月，巴西低库存成为市场交易话题仍然值得期待。增产周期内，长线偏空主逻辑不变，关注短期原糖反弹强度及各主产国套保情况。国内方面，国内食糖短期供应相对充足，方向选择上自身动力不足，更多关注原糖短期方向选择的带动影响。国内市场的重心仍然是供应端增产，后期更多关注广西天气变化情况，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。长线维持高空看法不变，但短线或跟随原糖震荡偏多。底部支撑区间上沿注本季食糖成本线及糖浆成本线，上方压力区间下沿关注广西集团现货报价。

棉花：短期基本面引导相对有限

国际方面，假期内美棉先跌后涨，波动主要系特朗普关税政策落实以及美棉签约转弱影响所致。宏观侧，特朗普于2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，在加税背景下我国直接出口以及通过转出口贸易形势销售至美国的纺服终端产品均将受到不同程度的影响，对于我国而言是终端需求的缩减，对于美国而言是我国进口美棉的意愿进一步降低，ICE期棉受压下挫。但是随后在2月4日美国公布针对于加拿大和墨西哥的税收政策将有所推迟，商品情绪明显好转，美棉再度转强。国内方面，新花丰产格局已经兑现，盘面在反复交易变量后也较为充分的计价了丰产预期，随着加工进入末尾，棉花商业库存已经进入去库周期。相较于供给侧，市场当下更关注宏观和需求变量。宏观方面，当下加征10%关税已经落实，不过市场前期对此已经存有部分计价，反应较为平和，之后需要关注税收政策是否会进一步激化。需求侧，当下企业暂未完全复工，纱线成交较少，而特朗普税收政策不确定性较高且企业节前已经存有一定补库的背景下，观望情绪较为浓厚，郑棉短期基本面引导相对有限。短期内外棉价运行走势不确定性较大，两者对于宏观因素的交易权重较高，关注中美贸易相关政策以及参与后点价贸易的轧花厂情绪，待下游企业陆续复工后关注其补库以及终端订单下达情况，如若税收政策未进一步激化，需求有望季节性好转，郑棉或有所反弹。

（来源：新湖期货）