硅铁：供需双减 基本面边际改善

【现货】

1月22日，硅铁主力合约下跌1.92%(-124)，收于6338元/吨，主力合约持仓减22932手。仓单方面，昨日硅铁13260张，较上一交易日+400，有效预报1060张，较上一交易日-40张。

主产区价格变动：内蒙6050(-)元/吨;宁夏6000(-)元/吨;青海6050(-)元/吨。

【成本及利润】

兰炭市场持稳运行，神府小料价格在745-800元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率44.78%，环比减0.06个百分点;日均产量16.76万吨，环比减0.02万吨;兰炭库存 110.89万吨，环比增4.78万吨;原料煤库存204.62万吨，环比增23.19万吨。

内蒙即期生产成本5934.5(-6)元/吨，青海即期生产成本6045.5(-6)元/吨，宁夏即期生产成本5910.5(-6)元/吨。内蒙即期利润95.5(-14)元/吨，宁夏即期利润89.5(+6)元/吨。

【供给】

本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.26%，较上期增0.92%;日均产量15070吨，较上期增114吨。周产10.55万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周度需求18558.2吨，环比上周增0.85%。五大材总产量824.06万吨，环比+15.64万吨;总库存1151.49万吨，环比+19.15万吨，其中社会库存796.66万吨，环比+15.47万吨，厂内库存354.83万吨，环比+3.68万吨;表需804.91万吨，环比+13.09万吨。

金属镁平稳运行，节前刚需备货及成本煤炭上涨对价格有所支撑。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16100元/吨左右，主流成交价格16050-16100元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16300-16400元/吨。

【观点】

基本面来看，硅铁供需持续改善。近期硅铁现货持稳，厂家维持减产操作，供应环比继续回落。需求端，铁水产量止降企稳，钢厂盈利情况持稳，五大材减产累库，表需走差，整体库存仍维持低位，成材矛盾有限，预计节前铁水产量维持225万吨左右水平。

非钢需求方面，金属镁近期受节前备货及补库影响价格坚挺，关注节后需求变动。硅铁出口利润维持，海外贸易关税变动使得硅铁全球贸易格局继续演变，但国内仍是以价换量为主。整体非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期煤炭价格小幅探涨，成本端支撑渐强。

展望后市，短期锰硅情绪回落，硅铁减仓下行，双硅价差大幅走扩。硅铁自身供需关系持续改善，厂库持续去化，但供需边际均走弱。节前驱动不明显，预计短期硅铁价格震荡运行。

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