黑色商品日报：焦煤反弹高度相对有限 焦炭需求难有亮点

螺纹热卷：短期成材价格震荡运行

昨日成材价格震荡走高，价格表现偏强。螺纹产量环比下降，电炉进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，累库幅度不大，库存绝对值处于低位，螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求进入节前季节性回落阶段。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大，关注电炉谷电成本的支撑力度。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是前期检修产线复产，预计热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。不过随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比回升，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材价格震荡运行。

铁矿石：谨慎操作

昨日连铁增仓上行，05合约收盘783，涨幅1.89%，远期成交回落、港口成交保持韧性，盘面大幅反弹现货跟涨幅度较小，基差收窄。基本面无突出变化，市场博弈集中在铁水产量边际变化，近期能否触底回升，具体来看，供应端，海外矿发运环比回落、同比偏高，内矿开工率回升好于预期，整体供应压力中性偏高；需求端，SMM本周高炉检修影响量187.4万吨，环比增加2.45万吨，铁水产量降幅或将进一步收窄，叠加仍有冬储买盘释放，对现货需求有一定支撑。综合来看，近期国内宏观会议“真空期”各项新闻发布会表态积极，宏观面情绪环比修复，对铁矿石价格压制略有松动，但后续弱现实、弱预期能否改观仍需跟踪基本面数据观察，考虑到需求端边际改善力度较弱，叠加盘面可能在冬储尾声提前抢跑，仍需警惕矿价回落风险，建议谨慎操作。

焦煤：反弹高度相对有限

周二焦煤期价震荡反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1126.5，涨幅0.49%。现货端，山西中硫主焦煤1230，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤910，环比+10，河北唐山蒙5#精煤1345，环比-5，基差-3.5，环比-14.5。现货方面，国产煤涨跌不一，港口价格继续下滑。供给端本周开始矿山陆续放假，开工下降，蒙煤通关上行，总供给环比收缩。需求端，上游矿山和洗煤厂库存高位，出货压力大，下游则维持低库存策略，刚需补库，铁水日均窄幅震荡。总体来看，焦煤中长期供给过剩格局未改，情绪上近期内外宏观氛围改善，商品普涨带动焦煤期价小幅反弹，基差收敛，但春节前高库存压力难去化，反弹高度相对有限。操作上，节前等待反弹给到升水高空位置。

焦炭：需求难有亮点

周二焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1734，涨幅0.55%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1560，环比-20。基差-22，环比-16。供给端，元旦节后部分省份环保限产产量恢复，总供给保持稳定。需求端，上周铁水日均产量224.37万吨，环比减少0.83万吨，刚需下降。近期宏观情绪改善，市场投机需求转强，第六轮提降落地后，目前吨焦平均利润转负，钢厂盈利一般，累库压力下，后市钢厂对第七轮提降仍有预期。总体来看，焦炭基本面承压，下游冬储临近尾声，陆续开始放假，钢厂长协单被动持续累库，需求难有亮点。操作上，若05给到升水位置，仍有较好套保机会。

动力煤：需求季节性走弱，煤价有下行趋势

放假煤矿增加，产地价格暂稳，整体需求转弱，以部分刚需补库为主。港口价格弱稳，市场交投僵持，买卖双方分歧大。进口煤价持稳，节前仍有部分补空单需求，叠加汇率影响，进口商报价坚挺。前半周，一股较强冷空气自北向南影响我国中东部地区，但后半周一轮大范围、猛烈升温过程将紧随其后，全国大部仍距平偏暖。非电需求环比下降，煤制甲醇开工暂稳，尿素有新增停车。主要省市电厂库存缓速去化，沿海地区库存整体平稳运行。产地供应收紧，发运利润倒挂，贸易商发运积极性低，煤炭到港量维持中低位；下游库存充裕，北上拉运意愿弱，港口调出下降，北港库存整体趋稳。春节前天气对日耗的支持预计有限，但随着后续补库需求的周期性减弱，以及下游消费企业的放假，煤价支撑将有所转弱。

（来源：新湖期货）